德旺配资需求弱势叠加政策推动水泥行业或加速整合

　　在“反内卷”下，水泥价格有所回升，叠加成本下降，2025年上半年，超六成上市水泥企业利润有所增长，有企业利润同比增幅超26倍。

　　《中国经营报》记者梳理A股17家上市水泥企业最新财报发现，2025年上半年，共有11家企业归母净利润同比实现增长，10家企业实现盈利。

　　多位受访人士向记者表示，2025年上半年，水泥行业整体将由上年同期亏损10亿元恢复盈利，这主要得益于当期主要原料煤炭价格下跌。同时，产能置换新规逐步见效，多家企业宣称2025年上半年水泥产品销量与售价均有所上涨，部分企业预计后续全国水泥价格有望迎来普涨。

　　成本下降为主因

　　据Wind行业数据，A股上市水泥企业共19家。记者梳理发现，这19家企业中，有2家已剥离水泥业务，近年未再产生水泥产品营收。其余17家上市水泥企业中，2025年上半年共11家企业利润上涨，涨幅最高超26倍。

　　具体来看，2025年上半年，海螺水泥（600585.SH）实现归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%；天山股份（000877.SZ）归母净利润仍亏损9.22亿元，但同比减亏72.99%；万年青（000789.SZ）归母净利润0.41亿元，同比增长2601.49%，涨幅处于领先地位。

　　此外，2025年上半年，金隅冀东（000401.SZ）、福建水泥（600802.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、宁夏建材（600449.SH）、华新水泥（600801.SH）、亚泰集团（600881.SH）、塔牌集团（002233.SZ）、四川双马（000935.SZ）等企业归母净利润均实现增长，同比增幅自11.27%—119.70%不等。

　　对于2025年上半年盈利提升，多家水泥企业均提及成本下降因素，其中除企业自身降本措施外，不少企业都表示当期利润回升主要受益于煤炭价格下降。

　　“2025年上半年，水泥行业利润回升在很大程度上得益于主要原料煤炭的价格大幅下跌。”惠誉评级亚太企业评级联席董事郭雨佳预计，2025年上半年中国水泥行业将从2024年上半年10亿元的亏损恢复至税前利润为正。

　　多家水泥企业也援引国家统计局和中国水泥协会数据指出，2025年上半年整体来看，受燃料成本下降影响，水泥行业总体效益有所改善，预计国内水泥行业上半年的利润总额为150亿—160亿元。

　　水泥价格上涨

　　除成本下降外，2025年上半年，不少水泥企业均表示水泥产品销售价格有所上涨。涨价背后，则与“反内卷”政策倡导及产能置换新规趋紧等因素有关。

　　具体来看，2025年上半年，至少有天山股份、万年青、上峰水泥、华新水泥等企业明确表示水泥产品售价有所上涨，宁夏建材也宣布旗下多家子公司水泥产品实现量价齐升。

　　其中，华新水泥2025年上半年水泥产品销售价格较上年同期上涨25.71元/吨，为329.95元/吨；上峰水泥当期熟料单位平均售价同比增长7.69%，水泥产品单位平均售价同比增长0.34%。

　　此外，亚泰集团方面向记者表示，近两年水泥产品销售价格较2023年有所增长。

　　“公司水泥产品2023年全年售价约为290.28元/吨，2024年全年为373.65元/吨，2025年截至8月份为359.68元/吨。”亚泰集团方面向记者表示，2024年水泥产品售价呈现“前低后高”特征，2025年截至8月份则呈现“前高后低”特征。

　　亚泰集团方面还表示，2025年上半年，东北地区通过开展错峰生产等措施，水泥价格实现同比上涨。

　　亚泰集团的水泥产品价格基本与行业走势一致。多家水泥企业援引行业数据称，2025年一季度，多地水泥价格出现阶段性回升，但二季度需求不及预期，部分地区水泥价格大幅回落。2025年上半年，水泥行业总体呈现出“需求弱势不改，价格前高后低，效益同比改善”的运行特征。

　　行业集中度或进一步提升

　　2025年上半年，也有部分水泥企业表示水泥产品售价出现下降。

　　其中，塔牌集团表示，2025年上半年，其水泥价格同比下降了5.51%；青松建化（600425.SH）也表示当期水泥售价较上年同期有所降低。

　　“目前公司客户结构未发生较大变化，因下游需求因素影响，公司水泥产品价格有所下降，公司整体价格走势与广东地区保持一致。”塔牌集团方面向记者表示，业内在期待“反内卷”政策导向下供需走向平衡，企业盈利水平有所回升，但需求弱势未改，持续见效还需一定时间。

　　“珠三角水泥价格受近期台风暴雨天气较多、水泥出货量较低的影响暂未开始推涨。”塔牌集团方面不久前还表示，珠三角水泥价格从5月份以来一直在回调，目前部分品种出厂价已接近成本线，继续下调的概率不大，而且马上进入9月份销售旺季，水泥价格有望企稳回升。

　　在行业“反内卷”背景下，不少企业均提出下半年要有序推动水泥价格回升，也有企业预测后续更多地区水泥价格将实现上涨。

　　“7月—8月上旬受高温雨季影响，价格下滑；8月中旬开始，为改善盈利，长江流域、东北、冀中南、河南、山东等地率先开始推动价格复苏。”金隅集团（601992.SH）不久前接受机构调研时表示，预计9月份开始，全国水泥价格将呈现普涨的态势。

　　此外，在政策激励及市场需求承压等因素影响下，业内预计水泥行业将加速整合，行业集中度或将进一步提升。

　　“水泥行业目前仍面临着重大的结构性挑战，包括需求疲软和产能过剩。”郭雨佳认为，政策推动下，中国水泥行业有望加速整合，这应能改善竞争格局，并支撑行业盈利持续复苏。

　　早在2024年5月，国家发展改革委等部门印发的《水泥行业节能降碳专项行动计划》（以下简称“《计划》”）就曾提出，到2025年年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%。

　　上述《计划》还提出，鼓励水泥领军企业开展跨区域、跨所有制兼并重组。

　　“预计中国将更为严格地执行2024年10月发布的水泥产能置换新规。”郭雨佳表示，中国水泥协会于2025年7月提出，水泥生产商必须核查实际产量与备案产能的差异，确保符合相应新规要求。在此背景下，规模较小或效率较低的水泥生产商或将退出市场，水泥领军企业采取措施遵守产能置换新规同时，也有能力抓住相应并购机会。

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